资料来源：中国中国安全战略的研究 在7月的最前沿，市场可能会在指数上取得突破，而非银行技术等进攻部门将占主导地位。在资本方面，财政指数的努力和消费的稳定性进一步提高了第二季度总需求的增长率，这使得即将到来的技术，消费和中游制造领域的中期绩效期间有可能改善。窗户窗户的半年度时间披露已成为A共享的有利的行动力。从资本的角度来看，利率仍处于低水平，缺乏财产的趋势仍然存在。在今年上半年，对市场赚钱的影响的积累是有利条件的Lumikha，可以打破向上趋势的指数并触发反馈的主要积极影响。从风格，当前的经济趋势和工业趋势是，技术风格将在7月占主导地位。 要点 ⚑趋势和核心逻辑的一般评估：期望7月，市场可以表现出指数的成功，而非银行技术等进攻部门将占主导地位。从关键的角度来看，财政指数努力和消费的稳定性进一步提高了第二季度总需求的增长率，这使得即将到来的中期绩效期间通过技术，消费和中游制造领域进行边际改善。半年度披露窗户窗户的时期，它成为了A共享的一个有利的向上行动。尽管高频数据表明，下半年出口处于压力下，但预计为了支持主动财政政策，下半年的总需求将保持稳定，并且经济收缩或大量下降的可能性是L哦。就流动性资金和增加而言，利率处于较低水平，并且缺陷的趋势仍然存在。在今年上半年，相同的净资金和单个股票的中位数增加了几乎5％，进一步衰老了今年赚钱的影响，这为指数创造了有利的条件，以破坏培养并触发反馈的主要积极影响。类似的现象也发生在2020年，我们称之为牛市第二阶段。从风格角度来看，从当前的经济趋势和工业趋势来看，技术风格将在7月占据主导地位。 ⚑风格和工业调整思想：就风格而言，7月的市场风格可能以整体市场风格为主导，增长的价值可以相当平衡。特别是，首先，从历史的角度来看，在过去十年的7月，市场风格有些平衡，市场风格略有主导。其次，就外部流动性，通货膨胀和7月发布的工作数据而言，可能会导致对降低美联储利率的市场期望的纠正，这可能会干扰短期市场。第三，由中央银行的季度会议引用，“使用现有政策并越来越多地执行其他政策”，并注意7月份政治局会议声明的变化。第四，在市场交易和资本水平上升中，在以色列伊朗冲突最近，A分布部门的权重增加了，一般市场危害偏好也在弹跳。在行业选择层面上，预期7月中旬将激发披露上市公司的绩效预测的顶峰。对悲观表现的过度期望和期望是下一阶段A共享布局的主要方向。我们使用工业企业来判断绩效恢复EAS基于许多方面，例如收入，库存阶段和行业繁荣。 PagsaTogether mid-view prosperity, profitability, chip distribution, appreciation, trading, cycle stages and trackin prices this issue, we recommend focusing on electronics (semiconductors), Machinery (Automation Equipment), Pharmaceuticals and Biology (Chemical Pharmaceuticals), National Defense and Military Industry, Non-Ferrous Metals) (industrial metals, precious metals, small metals), computers, etc. At the track selection level, 7月，我们专注于五个主要曲目，具有边际改进：固态电池，国内计算能力，非银行金融，国防和军事工业以及创新的药物。 ⚑液体以及对资金的供求：7月的增加资金可能预计会有适度的净流入，预计融资资金将继续净流入。 6月，中央银行强烈希望采取行动以保护流动性，而属L资本市场宽松，预计资本市场将在7月份散落。美国GDP在第一季度的下降幅度高于市场预期，并随着官方美联储戴利（Daly）官方的信号释放而融合，对美联储7月份降低利率的市场期望增加了。 6月，股票市场可以监控资金的净流入，所有类型的增加资金相对平衡。在供应的资金方面，新发行的以股权为中心的资金的规模不断扩大。市场向上变化，ETF的净赎回规模狭窄；市场风险偏好有所提高，融资基金净流入的规模也在扩大。在要求的一方，股东必需的净净值的净分享规模扩大； IPO发行的大小略有下降，过去的再融资大小保持不变，而资本Deman的大小D稳定在低水平。在2025年7月的最前沿，预计第二个市场的受监控资金将继续净流入中等，预计结构性融资基金将继续净流入。 ⚑中等水平的发展和行业建议：注意预计临时绩效将以更高速度增长或继续增长的领域。在收入方面，工业企业年度的增长率在五月份变为负面，主要受到国内和外部需求不足和拖曳价格的影响。工业企业收入的结合，库存在工业库存和高频经济指标中的地位，希望临时绩效将继续是高增长率或改善的高度，主要集中在：1）TMT田地，半导体，光学电电子产品，消费者，消费者电子，运营商，软件等； 2）中游制造场，某些地区恢复EIR繁荣和临时收入可以改善，例如车辆，光伏，自动化设备等； 3）消费者服务领域，例如饮料和乳制品，农业和边线产品，家用电器，家具，配件，美容护理和其他零售领域；此外，对贵金属，气体，电力，农产品产品，氟化学物质和其他领域的需求已增长或恢复，以及供应商有限的供应的硬度，临时性能预计将略有改善。在繁荣方面，六月繁荣的领域主要集中在资源产品，一些消费者服务和信息技术的领域上。 Kabilang Sa Mga Ito，Ang Mga Presyo ng Krudo在Karamihan sa Mga pang-industriya na na na na na na na na sa sektor ng mga produkto mapagkukukunan ay tumaas ay tumaas ay tumaas an ang pagbebebenta ng makinarya ng makinarya n n n na na sa midstream n na sek araupng pag-ikot ng average na benta ng tingian ng hangin, yelo, paghuhugas, at kulay, makitid ang taon-sa-taon na rate ng paglago ng apat na linggong pag-ikot ng average, nadagdagan ang mga presyo ng mga Equipment.诸如收入，工业和贸易繁荣之类的综合方面，7月份的行业提供的侧重于临时增长NAP的预期增长率很高或有所改善的领域的布局。行业建议重点介绍：电子（半导体），机械（自动化设备），药剂师和生物学（化学药剂师），国防和军事行业，而不是铁质金属（工业金属，贵金属，小金属），计算机等。 ⚑＆nbsp;田径趋势投资：启动了火山发动机电力会议，大型AI模型和代理商正在升级到加速。从2025年6月11日至12日，火山发动机，云端和AI服务平台下的byditedance将举行新的Stre会议北京的ngth。会议的重点是切割领域，例如大型模型，AI云土著人，代理商的发展和多模式理解，并深入探索了AI技术工业化的道路。在会议期间，火山E释放了新模型，例如Dubao模块1.6和视频生成模型SEDANCE 1.0 PRO，以及升级的云本地AI服务，例如代理商的开发平台。在改善模型的性能方面，Dubao Big Model 1.6着重于提高多模式的认识和能力，同时大大降低了成本。视频生成模型种子1.0 Pro处于国际等级的最前沿，并且剩下的价格收益。在服务升级级别，火山引擎推出了一系列产品，例如MCP的火山发动机的服务，这些产品充分促进了代理的开发和应用。它的AI云本地全栈服务已通过许多主要链接进行了更新，例如基础架构，数据处理和安全保护。 ⚑六月重要政策的摘要：根据不完整的Resstatistics，直到6月25日，6月有大约148个重要政策。具体来说，1）就整体政策而言，与促进消费有关的政策将继续加强，重点关注新旧，文化和旅游量等领域。其中，许多地方引入了政策，以促进和升级大量消费，例如家庭和车辆电器。 2）就资本市场而言，经常发生资本市场的高质量发展以及对科学和技术变化的财务支持。 6月18日，在Lujiazui金融论坛上，中国人民银行，中国证券监管委员会和国家金融监管管理局发布了一篮子的财务措施和步骤，以进行激活。 3）在工业政策方面，6月的政策W生病继续围绕着生产力，药剂师和生物学的新质量发行。 ⚑风险警告：经济数据少于预期，理解该政策并不全面，外交政策却超出了预期。 01 2025年6月的简明评论和2025年7月的核心观点 1。六月的简短评论 - 技术是最好的 我们写道：“在上个月的每月观点中，“预计在6月，市场可能会显示指数波动和强度的积累，市场和质量指数相对较高。基础知识，流动性和监管环境对执行体重和质量风格更加愉快。相当平衡，相当平衡，空间最小。 最终，该指数首先下降，尚未在6月上升，大多数指数记录了一定的增加。其中，上海综合指数上涨了2.3％，上海和深圳300增长了2.1％，Wiang和Wiang nd所有指数上涨了3.8％，而科学技术创新50指数下跌了3.5％。在风格指数的条款，技术风格的性能很好，技术领导者和Chinext索引导致了上升，技术的头部指数上涨了7％，Chinext指数增加了6.6％。小帽子风格以大型帽子风格从后背出现，并且表现良好。消费者的领导者大大跌倒了。 在行业绩效方面，我们在6月的每月报告的建议中指出：“此外，“此外，全面的渗透率，供应和需求障碍与千米，美食美容，小吃零食，智能家居用具，智能家居用具等领域有关。非有产质金属，非产能金属，国防和国防工业，商业和零售，美容和零售，美容，化学，化学和零售，等等。” 最后，该行业在6月的表现围绕着石油价格上涨，石油化学和贵金属的上涨，这是由于伊朗和以色列冲突的兴起而引起的；军事行业和军事行业不断增加期望；全球计算能力需求的保证已经重建，国外芯片领导者的急剧增加推动了这一增加。通讯，而不是金属，非银行，电子和军事行业导致了兴起。 房地产投资数据和基础设施仍然懒惰，传统消费领域仍被忽视，家用电器，食品和饮料，Carebeauty会导致拒绝；煤炭，建筑材料等也大大减少。 2。七月的核心视图 - 索引突破，技术不是银 在7月的最前沿，市场可能会在指数上取得突破，而非银行技术等进攻部门将占主导地位。从关键的角度来看，财政指数努力和消费的稳定性进一步提高了第二季度总需求的增长率，这使得随着技术，消费和中途制造业的即将到来的中期绩效时期的边际改善是可能的LDS。窗户窗户的半年度时间披露已成为A共享的有利的向上动作。尽管高频数据表明，一年中的第二个亲属出口处于压力下，但预计在支持主动财政政策时，下半年下半年的总需求将保持稳定，并且经济收缩或大量下降速度的可能性很低。就流动性资金和增加而言，利率处于较低水平，并且缺陷的趋势仍然存在。在今年上半年，相同的净资金和单个股票的中位数增加了几乎5％，进一步衰老了今年赚钱的影响，这为指数创造了有利的条件，以破坏培养并触发反馈的主要积极影响。类似现象也发生在2020年，我们称之为牛市II阶段。从当前的经济趋势和工业方面来看趋势，有可能在7月盛行技术风格的可能性。 从目前的主要趋势来看，它通常保持相对稳定的状态，并且仍处于政府支出支持经济的状态，消费的出口相对强，新经济中的炎热地区经常出现，而国内房地产投资相对较弱。 5月份总需求的增长率是进一步的反弹，预计年度半年度增长率将保持积极。即将到来的性能揭示窗口对整个A-shares产生了积极的影响。但是，从6月开始的边缘角度来看，对外国需求和房地产的压力将增加，现在是7月举行政治局会议的时候，以制定新的步骤来加强需求。最近，国内投资连锁产品已经建立和反弹，这可能反映了期望的期望。 自今年年初以来，中位数增加在个人股票中，已达到8.5％；以股票为中心的基金（股票，以股票为导向的股票）的中位数增长了今年的中位数增长至5％，基于去年的3.3％。赚钱对市场的影响继续积累。私募股权和个人投资者数量的增加仍处于持续状态。但是，ETF将继续兑换抵抗，以成为损失损失的损失，这给市场增长带来了一定的压力。根据我们的中期策略，该战略曾经驱动了一些因素，该指数将处于损失损失的主要阻力水平，并且进行病变的压力将降低赎回。预计量增加将加速最近的流量，显示反馈的积极影响。从7月开始，这种情况的可能性变得越来越高。发生这种情况时，我们将其称为进入牛市II阶段。在此阶段，该指数有望继续上升。当时，该空间是最大的，并且渗透率被加速提高，而新行业的趋势将期望最好。 目前，贸易和关税冲突已经开始新的时间节点。 7月9日是暂停83个国家 /地区“奖励关税”的截止日期。如果不推迟这一点，某些国家的税率可能会增加25％。从美国目前对关税的态度来看，更有可能推迟谈判或扩大犯罪嫌疑人的“关税”。自今年4月初以来，贸易和市场关税的影响逐渐消除。伊朗 - 以色列的军事冲突往往会减轻。尽管有重复的，但对整个资本市场的影响进一步降低。面对A股的环境中的外部干扰减少了。 在风格层面上，我们认为7月的总体市场风格可以由市场风格主导，而且增长量可以保持平衡。颗粒首先，从历史的角度来看，在过去十年的7月，市场风格有些平衡，市场风格略有主导。其次，就7月份发布的外部流动性，通货膨胀和就业数据而言，可能会导致对降低美联储利率的市场期望的纠正，NA可能会干扰短期市场。第三，中央银行的季度会议引用了“现有政策的使用和越来越多的努力执行其他政策”，并注意7月份政治局会议声明的变化。第四，在市场交易和资本水平上升中，在以色列伊朗冲突最近，A分布部门的权重增加了，一般市场危害偏好也在弹跳。基于上述，我们认为7月的市场风格有点占主导地位，增长价值的风格可以相当平衡。 在工业层面，预计7月是临时的报告的绩效期望是此阶段的重点。工业企业收入数据，工业库存轮换位置和高频P指标可能会为临时潜在客户报告提供一些参考。预计临时绩效继续具有高增长率或提高的领域主要集中在：1）TMT领域，半导体，光学光电子学，消费电子，运营商，软件，软件和其他领域，这些领域将受益于边际消费者恢复，半导体恢复，半导体循环恢复和家庭式替代品的进步和绩效的预期; 2）中游制造业的领域，一些繁荣领域正在弹跳，临时收入可以改善，例如车辆，光伏，自动化设备等； 3）消费者服务领域受益于加强消费政策，电子商务的Platfo Properionionsrm，五月龙船节和预计其他多种度假刺激将继续增长，包括饮料产品，农产品和场外，家用电器，廷格尼亚田地的收入，例如家具，配件，美容保护，预计将继续改善美容；此外，对贵金属，气体，电力，农化学产品，氟化学物质和其他领域的需求已增长或恢复，以及供应或有限供应的硬度，预计临时性能会略有改善。 总而言之，该行业的提供重点是预期临时绩效增长率高或有改善的领域的布局。行业建议的重点是：电子（半导体），机械（自动化设备），药剂师和生物学（ChemicalPharmacist），国防和军事行业，而不是铁质金属（工业金属，贵金属，小金属），计算机等。 在轨道选择级别，7月，我们专注于五个主要曲目，具有边际改进：固态电池，国内计算能力，非银行金融，国防和军事工业以及创新的药物。 3。核心重点在7月 - 七月政治局会议，社区社区谈判，表现表现 （1）7月份政治局会议的最新语气 此前，政治局在今年7月举行的经济基调环境对随后的市场绩效产生了重要影响。当前的经济数据是可以接受的 - 普遍，但对下半年的期望却削弱了。值得关注的是，如果7月份的政治局会议能够进一步加强增长增长，从而稳定经济期望的期望。 （2）美国与全球贸易的谈判 7月9日是暂停83个国家 /地区“奖励关税”的截止日期。如果没有扩大，某些国家的税率可能会增加25％。从美国目前对关税的态度，更有可能推迟谈判或扩大“关税”暂停期。暂停中国和美国之间“奖励关税”的截止日期是8月12日，这仍处于谈判的关键时期。如果差异没有损坏，可能会有一再的关税战争。 （3）披露7月的表演预测 目前，主董事会必须在条件下揭示临时预测，而其他部门则愿意披露，并且不需要截止日期要求。大约三分之一的上市公司揭示了7月15日之前的临时绩效预测，这将有助于我们判断整体绩效趋势。除了对整个市场产生特定的影响外，它还对行业和风格选择产生了影响。 02 一般趋势分析的核心逻辑：索引突破，非银行技术 在7月的最前沿，市场可能会显示出突破性的h在指数和进攻部门（例如非银行技术）将占主导地位。从关键的角度来看，财政指数的努力和消费的稳定性进一步提高了第二季度总需求的增长率，这使得在即将到来的中期绩效期技术，消费和中游制造领域的边际可能改善了边际。窗户窗户的半年度时间披露已成为A共享的有利的向上动作。尽管高频数据表明，下半年出口的出口承受压力，但预计为了支持主动财政政策，下半年的总需求将保持稳定，并且经济收缩或大量下降的可能性很低。就流动性资金和增加而言，利率处于较低水平，并且缺陷的趋势仍然存在。在今年上半年，娱乐的净值相同DS和单个股票的中位数增加了近5％，今年进一步积累了有效的人赚钱，这是该指数的随后崩溃。基本积极反馈效应的污名创造了理想的条件，并且在2020年也发生了类似的现象，我们称之为牛市第二阶段。从风格角度来看，从当前的经济趋势和工业趋势来看，技术风格将在7月占据主导地位。 1。当前的经济状况 - 总需求仍然稳定，投资方面处于压力下，流量的低流量也加剧了 总需求稳定在4％左右，工业业务的收入增长率稳定 5月，总需求的增长率，包括广泛的政府支出，商业住房销售，零售金额和商业企业支出，该商业的涨势年份为5.7％，并且总需求保持稳定，并保持稳定工业企业的增长率为3.2％的三个月。通常，目前的公司收入增长的需求和利率预计将保持稳定。预计在半年度报告中，上市公司的收入和收入增长率将继续略有改善。 目前，中国的财务数据继续愈合，宏观的一般流动性仍然处于相对丰富的水平。其中，政府部门的融资对社会融资的总成本做出了特别剩余的贡献，并扮演着支持恢复和改善经济的重要作用。同时，它还为股票市场继续增长带来了良好的财务氛围和调节条件。 由于今年的相对积极的财政政策，政府债券债券的释放相对较快，在经济处于道琼斯指数下时为稳定增长提供了财务保证nward压力。 自今年年初以来，财政支出加速了，在头五个月中，财政上的大幅增长增长了26％，在上半年的经济数据恢复中发挥了重要的积极作用。 另一方面，下半年的隐藏经济问题变得越来越清楚。由于去年下半年的出口基础很高，并且由于关税干扰，今年上半年的快速出口现象，今年下半年的出口压力相对较高。根据贸易的当前贸易酌处权，它扭转了零的增长。 近年来，在中国，房地产交易区经常在下半年加速其崩溃，这加剧了人们对经济崩溃的关注和期望。从当前数据来看，商业住房交易的增长率为30个大型和中型城市在6月有所扩大，我们需要谨慎，以便今年下半年新住房销售的增长率进一步下降。 因此，市场仍然对下半年的经济有一些担忧，这需要进一步设定下半年在今年7月举行的政治局会议上，以稳定市场的稳定。在所有替代政策中，如果投资方能够实现边际改善，已成为随后经济稳定的重要变量。最近，价格内的价格下降并改变了，这也反映了市场的预期。 2。筹资的积极反馈机制正在进一步酿造 鉴于我们刚刚发布的中期方法，A-Shares性能有五年的旋转模式。在每五年周期的向上旋转期间，E时间为2.5至3年。每个向上旋转可以分为三个阶段。当然，将阶段分开是主观的，我们在下图中显示了每五年向上周期。 可以将三个阶段分为Sabottom-Off，突破和差异增加，并且每个阶段的驱动因素都不同。 ▶阶段1：底下反击 在过去经历了长期下降之后，市场可能扭转的主要因素是政策或外部环境的变化。这些政策主要包括在资本市场政策，金融政策和经济政策中。 资本市场政策经常在资本市场的支持政策中看到。例如，在1999年，启动了“六个振兴资本市场的建议”，股票拆分改革和安全公司的重组于2005年成立，新的九篇文章于2014年发起或推出了新的部门；例如，chinext w正如2009年推出的那样，科学技术创新委员会于2019年启动。 发布NG资本政策是改变悲观市场的期望的极大帮助。在资本市场引入重要政策之前和之后，它们经常构成该指数的历史底层。 财务政策在市场外部下降的过程中也起着重要作用，但是金融政策需要综合效应。持续的金融政策出现通常会经历市场的底部，例如，在所需的储备金和利率的比率进行了多次降低之后。 经济政策也很关键。重要的经济刺激政策和改革政策可以扭转对经济和收入的悲观期望。从历史的角度来看，丑闻经济经济的重要政策是扭转中国经济趋势和公司收入的关键。 我n此外，改善了外部环境，尤其是改善美元的流动性，已成为A-Shares看到的重要原因。 通常，市场已经看到了历史底层，并进入了公牛I的阶段 - 触底和反击市场是资本市场政策，金融政策，经济政策和外部环境的共鸣。 第一阶段的主要特征是该政策扭转了悲观的期望，因此我经常迅速解释市场，从较短的时间到一个月，从长时间到半年到一年。 阶段的结束我经常达到关键的早期成本密集交易区域 - 抵抗损失的水平。在迅速弹跳一些资金之后，他们将通过投资组织进行相对较大的销售。这将使市场能够从快速向上转移到变化甚至分阶段的调整。 ▶阶段2：突破和进攻 经历了快速上升趋势后，市场l更改或适应早期强化贸易区域，调整时间短或很长。要求市场完成转移后，资金“陷阱”大大减少，而在调整阶段购买的投资逐渐进入收入的浮动阶段。目前，市场继续专注于向上的力量。 但是，市场可以真正打破阻力使蜥蜴的收入，股票本身必须改变。从历史上看，在牛市II阶段的损失中，市场经常具有基础的力量，从而有效地破坏了市场。重要的信号是收入增长率变得积极并加速改善。唯一的例外是，在2015年进入牛市第二阶段，完全确认了自己或对杠杆资本趋势的积极评论。 改善公司收入是经济改善的结果。因此，在宏观指标中，加速了经济数据，例如新的社会融资中的重大反弹和M1等财务数据中的重大反弹也是重要的信号。 此外，在改善经济的同时。该行业的巨大趋势也是第二阶段的主要进攻方向。报告的三个将进行详细讨论。 在改善公司收入和加深行业趋势的后面，市场最终被“抵抗成为损失损失的抵抗”所损害。目前，市场通常进入浮动收入状态。目前，投资者的思想已经从造成收入损失变成对更多未来收入的期望。由于投资信心将在盈利国家之后继续增加，因此投资者将进一步增加对收入程序和投资工具的投资 - 也许可以直接购买股票，筹集资金或购买资金。 因此，市场进入了经典的积极反馈“赚钱机智h浮动收入 - 增加的头寸 - 资本在市场上增加了 - 继续提高头寸。”所有大量金融市场状况都取决于这种积极的反馈机制。 第二阶段结束的迹象通常是政策的改变，这可能是一项冷却提案，以防止快速增加资本市场，或者是宽松政策的边际联系。例如，2007年股票交易邮票的角色以及2015年5月对融资融资和证券贷款的监管以及对市场外拨款的监管； 2010年4月的房地产政策收紧，并重新开始发布中央金融政策账单； 2020年7月，边际金融政策也发生了，外部任命也有所增加。 但是，在这就是这样，公司的收入仍然可以提高，市场升值可以证明是合理的，并且投资者的浮动收入相对较大。 杜将牛市第一阶段打电话，该政策的逆转为市场带来了迅速的反弹。在大多数情况下，增加现有客户的位置通常不会在增加市场外的资金中看到太多资金。具体而言，当市场迅速弹跳时，帐户开口的数量以脉冲方式返回，但是随着市场的波动，它很快恢复到了相对湿滑的状态。 当市场反弹时，现有客户迅速提高自己的位置，并且在短期内迅速增加了融资余额，成为上下阶段的基本驱动力之一。 基金订阅几乎没有重大变化。尽管某些客户开始申请资金，但是当赎回压力接近抵抗力以赚取损失收入时，赎回压力相对较高。通常，在第一阶段，资金的净流入将受到限制。 通常，在牛市I阶段，股票的增加主要是基于有限的非股票市场增加资金。由于先前损失损失的阻力，资金损失后出售和赎回的压力以及增加的一般资金相对有限。 在抵抗损失以扭转损失之后，对于投资者而言，赚钱的影响开始众所周知。投资者通常从一个相对谨慎和保守的国家变成了积极的态度，甚至逐渐变得激进。 进入牛市第二阶段，帐户开张的数量大大增加，银行安全转让将大大增加，个人投资者将加速他们的进入；同时，融资的平衡也开始急剧上升。基金流量大大增加，进入基金反馈的积极阶段。显示出强烈的正面和负面态度“资金 - 上升市场 - 推动额外的资金流动”。只要此过程不受政策的阻止或其他外力，它可以推动指数显着上升。公牛第二阶段表明了由资本驱动的明显品质。 在我们的临时战略报告中，我们描述了进入II阶段的市场循环，过去几次逻辑有所不同。权重指数的逻辑是消除具有高内在回报的库存，并触发对A股值的重新浏览。 2025年，中国的经济开始了新的正常含义。总需求增长率结束了三个人懒惰和下降，并进入了一个新的稳定增长率和降低波动率的时期。 A股的自由现金流的收益率将继续增加。自2018年以来，在经济结构调整和财产不足的背景下，没有风险的利率继续下降。从那时起，股票股利结果的利率传播在一定程度上引起了利率，而没有风险，而Shan的自由现金流和SIRRGhai和深圳300非财务建筑正在向下转换，这对应于改善欣赏。据估计，上海和深圳300指数的总市场价值增加了​​17％至58％。此外，旋转基金反馈的积极机制不仅会对市场趋势产生重大影响，而且在市场风格的发展中起着重要作用。在这种逻辑下，高质量的股票可能有更大的维修和改进的空间，而库存选择的重要方向 新兴的新工业趋势是市场破裂和向上的主要力量。目前在市场上进行的主要工业趋势包括：AI计算能力和应用，机器人，创新医学，新消费，固态电池，控制核融合，低期经济，对半导体的独立控制以及加速军事贸易国外。 如果库存很高，高内在的回报，有必要支持财务报告数据，并进一步加强财务数据，现金流的运行将继续改善，资本支出显示出下降趋势，从而增强了投资者对重量和高质量股票指数和高质量股票的预期，并进一步增强了A表格。反对持续加强回报率逻辑，预计非处方资金将增加其A股权。 对于当前市场中许多新兴行业趋势，最大的担忧是缺乏对绩效的支持。因此，在即将到来的性能预测窗口的性能期间，相关部门可能会面临一些压力。但是，尽管对上市公司绩效的绩效和披露阶段的总体预测将结束，但当新行业的投资者的压力INDU时，市场将进入相对与孩子相关的亲戚Stry部门将减少，这将从相关股票的绩效中受益。 因此，总的来说，在7月至8月的性能窗口的性能窗口中，A-Shares成功的强度正在进一步加强，并且可能性正在增加。为了产生积极的反馈机制增加资金，该指数需要分解为上述阻力，才能成为损失。在过去五年中，从密集的交易中的判决，失去上海综合指数损失的抵抗力约为3450点，而充满指数的风数约为5400点。 自去年第三季度以来，赚钱的影响得到了进一步加强，无论是个人股票还是资金。自今年年初以来，单个股票的中位数增加了8.5％。以股票为中心的资金（股票，面向股票的混合基金））中值增加了5％耳朵基于去年的3.3％。赚钱对市场的影响继续积累。私募股权和个人投资者数量的增加仍处于持续状态。这意味着，一旦A-Shares在下一个将来停止3450或5400 A，赚钱的影响将变得更加Blessedkas，它可以进入牛市的第二阶段，这会激发资金增加的积极反馈，从而加速索引的增加。 当前，通过不同渠道在股票市场中净储蓄高达77亿的净储蓄可能会增加。因此，一旦市场破坏了上升趋势，货运资本将显得特别大。 当市场进入牛市II阶段时，风格和行业具有明显不同的特性。该行业的每种风格和表现都具有强大的天气特征。根据我们上面的讨论，这个阶段通常会促进ES增加收入，而流动性和食欲也有助于改善。 目前，通常的市场选择功能是当时的，KI增长率相对较高，并且渗透率很低，因此行业和轨道有足够的空间。在牛市II阶段，很容易产生资金增加和资金“分组”的积极反馈。资金和分组的积极反馈的方向应是具有相对最大的空间，最佳潜在增长，并且不容易受到赞赏的障碍。换句话说，尽管由于资本行为而具有一定程度的泡沫，但它是“理解的”。因此，我们还说，在牛市中，II市场通常会在当时选择主线或监控来进行投资。 从当前市场空间的角度来看，加快符合大型市场空间和低渗透率的改进的方向包括AI硬件和Applicationsyon，人形机器人，固态电池，新生半导体的定位，受控核整合，海外军事贸易，新消费和创新药物。 如果该指数可能会损坏，则非银行金融部门也可以发挥非常重要的作用。 3.政治局在7月会议的历史以及七月的政治局会议的观点 从历史技能来看，7月的政治局会议可能在7月的最后一周举行。会议将在第二季度总结和评估经济运营，并在下半年为经济工作定下基调。 与七月和四月政治局会议的政治局会议的陈述相比，政治局会议对4月份的经济状况有更深入的了解，通常需要“增加宏观控制”。应对当前出口和真实遗产面临的挑战，七月的政治局会议是预计将具有更积极的经济工作。 ▶市场和风格的表现 根据2013年至2024年的历史统计数据，在7月举行的政治局会议之前，A共享的可能性相对较小，并且会议后增加的可能性相对较高。组装后，CSI 1000的概率最高，超过70％。 从过度回报的性能（无论是组装的情况下），与所有a相比，CSI 1000的过度回报率更高，而Chinext指数超过了过多的回报，与Wande All A.Medyo Low相比。 ▶行业绩效 从行业绩效的纠常中，政治局会议后行业增长的可能性相对较高。组装前两周，增加化学物质，电气和煤炭设备的可能性相对较高。增加建筑材料，轻型行业和家用电器的可能性在会议前一周，CES相对较高。会议结束后一周，增加军事，农业，森林，森林，动物和渔业，建筑材料以及环境保护的可能性相对较高。组装后两周，石油，石化和环境保护的可能性相对较高。 4专注于7月曲目的重大变化 7月，我们将重点关注五个主要改进的主要曲目：固态电池，国内计算能力，非班克菲斯，国防和军事工业以及创新的药物。  5。对资金和需求的平衡表分析 6月，股票市场可以监控资金的净流入，所有类型的增加资金相对平衡。在供应的资金方面，新发行的以股权为中心的资金的规模不断扩大。市场向上变化，ETF的净赎回规模狭窄；标记ET风险偏好有所改善，融资基金净流入的规模也在扩大。在所需的资本上，重要股东净收入的净共享规模扩大了； IPO释放的大小略有下降，过去的再融资大小保持不变，并且资本需求的大小在低水平上稳定。就6月的基本增加而言，增加资金的类型相当平衡。 融资基金连续两个月一直在净流入，净流入量的规模进一步扩大到6月的373亿元人民币，这表明当前的市场风险偏好通常很高。 2025年6月26日，融资余额为1.83万元人民币，该月的净融资流入为373亿元人民币。融资余额的成本为2.42％的A共享市场价值，自2016年以来一直为82.69％。保证金融资比率的平均比率为273％。在临时7月面前，融资基金可能会继续积极活跃，因为预计市场风险偏好的总体改善将继续活跃。 自今年开始以来，主动权益基金会的表现显着发布了指数。以股权为导向的混合基金和普通股票的中位增长分别为4.80％和4.77％，比诸如CSI 500，上海和上海和深圳300的主要广泛指数等主要广泛指数的中位数大得多。在6月，以每月262亿份的活跃式资金数量增加了30％，占3亿股份的数量，占3亿股份的数量，占30％的范围，占30％的股份，占3米的占3米的股份，占3米的股份，占30米的股份，占3米的股份，占30％的股份，占3米的股份，占30％的股份，占30％的股份，占30次的股份，占30米的股份，占3米。促进重要市场的贡献。 6月，ETF资金持续了整个净赎回，但净赎回的规模狭窄，结构主要是对广泛指数ETF的赎回。 6月，ETF的净赎回为100亿股，与净流量为2一致3亿元人民币。从结构上讲，规模指数ETF的净流出为247亿元人民币，ETF行业的净流入为43亿元人民币，信息技术，军事行业和消费行业的净订阅规模最高。在7月的最前沿，预计行业的ETF将继续成为参与市场结构的投资者的工具，并且预计行业ETF将继续活跃。 直到7月的最前沿，资金增加可能会期望具有适度的净流入，并且预计资金和行业ETF将继续活跃。 6月，股票市场可以监控资金的净流入，所有类型的增加资金相对平衡。恳求的恳求，股票的新发行不断扩大；市场变化，ETF的净赎回规模有害；市场风险偏好有所提高，融资基金净流入的规模也在扩大。 on所需的资本，重要股东净收入的净分享的规模扩大了； IPO释放的大小略有下降，过去的再融资大小保持不变，并且资本需求的大小在低水平上稳定。在2025年7月的最前沿，预计第二个市场的受监控资金将继续具有适度的净流量。在提高了市场速度之后，融资基金有望继续成为净流入，并且预计行业的ETF也将继续活跃。 6。摘要：索引突破，技术不是银 在7月之前，市场可能是该指数的突破，而进攻部门（例如非银行技术）将占主导地位。从关键的角度来看，财政指数努力和消费的稳定性进一步提高了第二季度总需求的增长率，这使得在即将到来的技术中期绩效期间的边际改善是可能的消费和中游制造场。窗户窗户的半年度时间披露已成为A共享的有利的向上动作。尽管高频数据表明，下半年出口处于压力下，但预计在主动财政政策的支持下，下半年下半年的总需求将保持稳定，并且经济收缩或重大下降趋势的可能性很低。就流动性资金和增加而言，利率处于较低水平，并且缺陷的趋势仍然存在。在今年上半年，相同的净资金和单个股票的中位数增加了几乎5％，进一步衰老了今年赚钱的影响，这为指数创造了有利的条件，以破坏培养并触发反馈的主要积极影响。类似现象也发生在2020年，我们称之为牛市II阶段。根据StYLE，从当前的经济趋势和工业趋势来看，技术风格将在7月占主导地位。 根据当前的主要趋势，它通常保持相对稳定的状态，并且仍处于支持NG政府花费经济的状态，消费的出口相对强，新经济中的炎热地区经常进行，而对房地产的国内投资相对较弱。 5月份总需求的增长率是进一步的反弹，预计年度半年度增长率将保持积极。即将到来的性能揭示窗口对整个A-shares产生了积极的影响。但是，从6月开始的边缘角度来看，对外国需求和房地产的压力将增加，现在是7月举行政治局会议的时候，以制定新的步骤来加强需求。最近，国内投资连锁产品已经建立和反弹，这可能反映了这一希望。 自开始今年，个别股票的中位数增加了8.5％；以去年的3.3％为基于3.3％的，今年的中位数为面向股权的基金（股票，混合股票为导向）进一步攀升至5％。赚钱对市场的影响继续积累。私募股权和个人投资者数量的增加仍处于持续状态。但是，ETF将继续兑换抵抗，以成为损失损失的损失，这给市场增长带来了一定的压力。根据我们的中期方法，该方法曾经是由某些因素驱动的，该指数将处于损失损失的主要阻力水平，并减轻赎回损失的压力。预计量增加将加速最近的流量，显示反馈的积极影响。从7月开始，这种情况的可能性变得越来越高。当纳吉斯（Nagyas）当时，我们称其为进入牛市II阶段。在这个阶段，indeX预计将继续上升。当时，预计该行业的新趋势将具有最大的空间和加速渗透率。 目前，贸易和关税冲突已经开始新的时间节点。 7月9日是暂停83个国家 /地区“奖励关税”的截止日期。如果不推迟这一点，某些国家的税率可能会增加25％。从美国目前对关税的态度来看，更有可能推迟谈判或扩大“关税”暂停期。自今年4月初以来，贸易和市场关税的影响逐渐消除。伊朗 - 以色列的军事冲突往往会减轻。尽管重复重复，但对资本市场对thetotal的影响进一步减少。面对A股的环境中的外部干扰减少了。 03 风格和调整行业的想法 1。选择一种样式策略：主导市场，平衡增长的价值 条目后7月，披露绩效的总体影响，环境环境环境的变化，贸易风格的日益普及和受欢迎程度的资金，我们相信7月的市场风格可以由市场风格主导，增长的价值可以相当平衡。特别是，首先，从历史的角度来看，在过去十年的7月，市场风格有些平衡，市场风格略有统治。其次，就外部流动性，通货膨胀和7月发布的工作数据而言，可能会导致市场对降低美联储利率的预期，这可能会干扰短期市场。第三，中央银行的季度会议引用了“现有政策的使用和越来越多的努力执行其他政策”，并注意7月份政治局会议声明的变化。第四，在ISR之后，在市场交易和资本水平上提高AELI-IRAN的冲突最近，A分布部门的重量增加了，一般市场危害偏好也在弹跳。基于上述，我们认为7月的市场风格有点占主导地位，增长价值的风格可以相当平衡。 7月的建议样式索引如下： （1）日历效应：过去十年7月的市场风格有些平衡，而Mer stylekado则略高。 从历史的角度来看，去年7月的市场风格有点平衡，市场风格略高。特别是，在风格方面，朱塔瓦（Juttawa）市场的可能性很高，小帽子风格高的可能性为60％，并且优于wandiao的可能性是60％。在主要广泛的指数中，6月份CSI 1000占主导地位的可能性为60％，但胜过魔杖的可能性仅为20％。 七月的理由判断是披露临时绩效预测的高峰期，在短期内，绩效市场的关注大大增加。在这种情况下，市场将更多地关注改善性能的指导。在过去的十年中，在7月1日至7月15日的Pasamperformance绩效期间，市场增长风格的最大可能性主要为70％。 尤其是在今年，由于需求不足和价格拖累价格，工业企业的收入增长率在5月份为-5.1％，企业业务的收入增长率为1月份的年度为-1.1％，这表明企业的收入仍然是收入的收入，收入的收入仍然是收入的，收入仍在业务收入仍处于压力下，ISTED公司可以在第二季度下降。 。 6月，美联储决定继续将联邦基金利率维持为4.25％-4.5％，因为削减利率将在季节中暂停。根据削减利率指南的酌情权，美联储还期望今年对这两个利率的期望。但是，与今年3月相比，预计今年未降低利率的官员人数增加了3个，数量已增加到7； 8人预测，今年将降低利率两次，显示美联储对降低利率的内部期望之间的差异。在最前沿，鲍威尔提到，只要经济稳定，只要能够维持当前的劳动力市场和良好的增长，并且通货膨胀的下降，正确的方法就是维持现状，维持当前的政策立场（Modera）收紧）并了解更多。 作为回报，在7月（7月30日）（7月30日）的联邦储备利率市场预期，将在7月发布的6月和通货膨胀数据和通货膨胀非常重要。关税政策的影响可能会出现。市场目前对7月的削减速度没有很高的期望，因此在步行时仍有必要查看它。如果通货膨胀率提高超出预期，则可能会延迟利率降低的希望，从而导致美国财政收益率分阶段增加；如果工作数量少于预期，则可以进一步增加降低利率的希望，从而导致美国抵达产量的崩溃。我们需要注意由于7月利率削减的期望变化造成的市场障碍。 。 6月27日，中央银行在第二季度举行了常规会议。在会议声明中的审判穆拉（Mula）中，1）在ECO的描述中提名环境，它引用了“增加的贸易障碍”，“持续低价”等。作为回报，仍然有进一步的财务政策可以做出未来的努力，并且预计国内市场的流动性将继续保持相对较低。如果可以继续实施加法政策，它将加强市场上的情感。 （4）添加资金：数量资金 自今年年初以来，私人股票基金的规模不断扩大，从而有助于市场上的重要增长。截至2025年5月，私人安全投资基金的规模管理为5.54万元人民币，同比增长6.8％，从年初开始增长3267亿元人民币。 SATHIS股票安全的新注册私人产品的总数达到4,445，同比增长46％。其中，4月注册了1,189人，增长率为41.38％，表明在市场调整的背景下受到关税的指示，个人布局的强度高昂，投资者高昂反对趋势的成本却大大增加了。 私募股权基金市场恢复的原因很大程度上是因为私募股权基金对赚钱产生了重大影响，这吸引了高价值个人以积极认同财产不足的背景。具体而言，在过去三年中，私募股权基金已获得了巨大的投资回报，尤其是私募股权基金的长期回报量更早，而不是Stoc Indexk市场。过去三年的长期方法的平均复发率为34.46％；过去三年的长期方法的平均回报量为48.74％。 融资基金连续两个月一直在净流入，净流入量的规模已扩大到6月的373亿元人民币，表明当前的市场危害偏好。高高。从历史我的观点，私募股权基金和融资余额具有显着的积极联系，尤其是在市场的上阶段，这反映了相互加固的特性。私募股权基金（尤其是围栏资金的金额），通过融资和证券贷款（例如通过融资职位增加回报率）来实施长期和仲裁策略。不知所措，扩大私募股权基金已经提出的要求的需求将带来增加的融资余额。在这些资金的加强下，整个市场的交易活动大大增加。 2。行业将在2025年7月选择方向 在7月的最前沿，7月中旬将在披露绩效公司表现的高峰期。对悲观表现的过度期望和期望是下一阶段A共享布局的主要方向。由现代T的政策驱动国内需求的技术和扩展，A共享第一季度报告已超出了预期。增长率相对较高的行业主要集中在某些消费品，高科技制造，价格上涨的资源产品，ATBP随着市场进入7月份，对临时绩效的关注将增加。我们将根据许多方面的绩效恢复领域来判断绩效恢复领域，例如工业收入，库存阶段和行业繁荣。细节如下： 1）TMT：半导体，光学光电学，操作员，软件等。 在TMT领域的AI变化的驱动下，制造和销售在第二季度保持了巨大的繁荣，而TMT制造业的整体增长量则增加了维持增长率超过10％的数量。在出口方面，由于我国在出口美国的综合电路的希望较低，因此4月的综合电路出口分别增加了20.2％和33.4％五月。此外，计算功率折磨的订单是连续实施的，半导体周期的恢复和国内替代者，半导体，光学光电子，操作员，软件和其他领域保持较高的繁荣，并且可能具有边际恢复，并且预期的性能将有所改善。 基于子行业中的介质指标，这些指标受益于改善供应和行业的供应和需求，小组价格被重建，并且预计光学和光电子的性能将继续下去；对计算强度的需求一直很高，中高端芯片强劲，记忆力供应不足，而且价格急剧上涨，DDR4价格超过150％的四分之一季度。中国在4月份的半导体销售年复一年，五月的综合电路产量和出口量正在上升，预计半导体临时绩效将以高速增长。在第二季度，零售通信等零售IPMENT年复一年地持续增长，预计智能手机的传输将再次略有反弹，消费电子收入可以略微改善。 5G用户的渗透率以及云计算业务的扩展，一月至5月的年度电信业务收入的增长率将继续扩大，并且预计运营商的收入将保持稳定的增长。通过加速实施AI应用程序，加速情报和国内变革的商业化，一月至4月的年收入年收入的增长率扩大到14.2％。包括基本影响低，第二季度的收入可能超过预期。2）中游制造业：车辆，光伏，自动化设备等。 中游制造业的一般收入已大大恢复到第一季度。自第二季度以来，由于出口驱动的发展人的衰退T，生产率增长率已减慢。同时，供求之间的不匹配仍然存在，价格的终结仍然是懒惰的。临时性绩效的增长率可能在阶段较慢，但某些领域的性能仍会有所改善。 具体而言，汽车从新的新政策中受益，并优化出口结构。 5月，汽车制造和销售年的增长率增加，新能源车辆的销售继续以高速增长。此外，近年来，美国直接出口的一部分拒绝了。出口暴露的风险很小，外国需求保持弹性增长。重型卡车受益于去除国家IV和更换新能源的原因。销售量有所提高，预计中期绩效的增长速度将在转折点泵送。在第二季度，太阳能电池生产和安装能力将继续提高，流动需求继续销售，光伏的中期性能可能会促进边缘改善。制造业对智能转型的需求不断流放，三个月内每年的工业机器人生产率的轮换也有所增加。此外，人形机器人的工业化加速了。特斯拉·擎天柱（Tesla Optimus）即将生产质量，这些公司的主要公司首先受益，并且预计自动化设备行业的临时绩效将继续迅速增长。 3）消费服务行业：饮料，乳制品，家用电器，家具，设备，美容护理等。 在第二季度，预计消费者服务行业的收入将在许多假期的刺激下继续两位数增长，例如加强消费扩展政策，电子商务平台促销和梅奥日端午节。社会社会表现，谷物，油，食物，家具，家具，家具，金色，银色和珠宝的销售的判断力将继续丰富，相关领域的收入预计将继续改善。具体来说，乳制品产品在高峰期的消费量中受益于每年的消费量，以及每年的倒数量降级，而新鲜牛奶价格则降低了。 5月，乳制品产量同比增加，预计收入将降低和收回；从1月到5月，农业和边线食品加工和结尾，以增强过程和零售，石油和食物的中心结束；与大型“ 618”补贴相结合的“新旧”的扩张，家庭用具的增长受益匪浅。他在空中观看，洗净冰，洗净冰，洗净冰，洗净冰，并被洗净并洗净空气冰，每年与第一季度相比，每年洗净空气冰，并要求诸如焦虑抢劫之类的智能家具；在房地产消费疲软的情况下，家具仍然可以实现高增长。四月份家具零售年的增长率可能超过20％，这在很大程度上受益于加强国家补贴。对智能浴室，定制衣柜等的需求已经大大恢复，供应方业务将继续降低费用并提高效率，预计收入将恢复。但是，有必要注意这样一个事实，即由于经常进行关税调整和外国需求放缓，家用电器和出口家具可能会承受压力，这将带来一定的性能。此外，从上涨的价格上涨黄金，ginto，银和珠宝零售业在4月和5月的增长率超过20％；零售年的娱乐供应年的增长率已显着增加到30％以上，并且预计预计某些临时珠宝和美容护理的某些领域的增长率将有所改善。 4）其他：必需的金属，气体，电力，农产品产品，化学产品（荧光化学）等。 Sa Mahalagang Sektor金属，Dahil Sa Patuloy Na Mga salungatan sa gopolitikal sa popolitikal sa pagitan俄罗斯，乌克兰，乌克兰，Gitnang Silangan，在iba pang mga bansa sa ikalawang sa ikalawang ang ang a ang a ang paulit-ulit-ulit na mga na mga wripication ng sa pag pag pag tag pag tag pag tag pag tag pag tag t kapapa t kagita Estados Unidos, ang kawalan ng katiyakan ng patakaran ay tumataas, ang gitnang bangko ay patuloy na bumili ng ginto, ang proporsyon ng ginto sa mga reserbang palitan ng dayuhan, at ang mahigpit na supply, at ang demanded forligtas na pag-haven at hulaan na hinihingi ang mga hilling na hinihingi n nG Mga Hiling，在Ang Hinihiling Na Hinihingi。 inaasahan na ang pansamantalang kita ay magpapatuloy na lumago sa isang mataas na速率。一些小型金属受益于分阶段的出口限制和供应障碍，预计上升的价格将推动改善临时性。 天然气从跌落到国际天然气价格中心中受益。天然气业务的成本正在下降，与此同时，价格机制 - 价格机制，购买和销售的差异又恢复了正常范围，促进了公司毛利率的维修，预计第二季度的收入将有所提高。 Sa Mga Tuntunin ng Koryente，Ang Mekanismo ng Kabayaran sa Presyo ng kuryente ay ipinatupad，位于Maaaring tumaas ang Mga Kaugnay na Kita。 Kasabay Nito，Ang需求Ng Kuryente继续增长。该国主要植物植物的平均每日电力在一年中狭窄。供应方从降低煤炭中受益CES和降低成本导致收入提高。 一些农业化学产品和化学产品（氟化学产品等）受益于下游需求或供应障碍的回收，价格可以以相对较高的速度提高，预计相关收入有望提高增长。其中，硫酸铵的价格在去年升高了一个新高，磷酸单氨铵的价格变为高水平，与第一季度相比，价格中心在每月的月份上涨，钾肥的库存持续下降，降低到历史低位，R22的历史降低，R22的去年增加了25％，而R134A则超过45％。 全面是上述： ▶工业企业的收入从1月到4月有所提高，但是由于出口出口在5月和6月的范围缩小，预计收入将略有下降； ▶通过工业业务，库存周期，增长r的测量来编译承担合同责任以及第二季度行业的中期繁荣，预计临时绩效将继续很高。 Areas where temporary performance is expected to continue to grow at a high rate may be mainly concentrated in: 1) TMT fields, semiconductors, optical optoelectronics, consumer electronics, operators, software and other fields that will benefit from marginal recovery consumer recovery, computing orders compuTing of computing is constantly implemented, the semiconductor cycle recovery and domestic substitution accelerated, and performance is expected to improve; 2）中游制造业的领域，一些繁荣领域正在弹跳，临时收入可以改善，例如车辆，光伏，自动化设备等； 3）消费者服务领域受益于加强扩大消费的政策，电子商务平台促销可以增长两位数，其中零售领域的收入是Uch作为饮料和乳制品，农业护理。 此外，对贵金属，气体，电力，农产品产品，氟化学物质和其他田地的需求已经增长或回收。此外，供应刚度或限制，暂时性的性能有望略有提高。 缺点 According to industry dimensions such as industrial views, macro cycles, chips, appreciation, turnover rate, policy, track value, etc., industries with higher marks during this time are primarily with industrial metals, automotic components, passenger cars, photovoltaic equipment, batteries, household equipment, medical services, other industries, other industry services, other industries, other industries, other industries, other industries, other industries, other industries, other industries, other工业，其他行业，其他行业，其他行业，其他行业服务，其他行业，其他行业服务。 结合自上而下的行业洛杉矶BOR容量，增加了新的消费结果和得分量，该问题建议专注于电子（半导体），机械（自动化设备），制药和生物学（化学制药），国防和军事行业，非有效金属，非金属金属，非富金属金属，工业金属，宝贵金属，小型Metals，计算机，计算机，计算机，非有效性金属，非金属金属，非金属金属工业。 3。专注于7月的轨道和行业 7月，我们将重点关注五个主要改进的主要曲目：固态电池，国内计算能力，非银行金融，国防和军事工业以及创新的药物。 4。摘要 在风格层面上，我们认为7月的整体市场风格可能会更广泛地基于。响应标准，增长量可以非常平衡。特别是，首先，从历史的角度来看，在过去十年的7月，市场风格有些平衡，市场风格略有统治。其次，就外部流动性，通货膨胀和就业数据而言，可能会导致对降低利率NG美联储的市场期望的纠正，这可能会干扰短期市场。第三，中央银行的季度会议引用了“现有政策的使用和越来越多的努力执行其他政策”，并注意7月份政治局会议声明的变化。第四，在市场交易和资本水平上升中，在以色列伊朗冲突最近，A分布部门的权重增加了，一般市场危害偏好也在弹跳。基于上述，我们认为7月的市场风格有点占主导地位，增长价值的风格可以相当平衡。 预计在工业层面，该报告的临时绩效期望是此阶段的重点。工业企业收入数据，工业库存轮换的位置ND高频率的传播经济学TIG可能会为临时前景报告提供一些参考。预计暂时性绩效继续具有高增长率或提高的领域主要集中在：1）在TMT领域，半导体，光学光电学，消费电子，消费电子，运营商，软件，软件和其他领域将受益于边际消费者消费者恢复的边际恢复和计算计算机的计算机的计算机，计算机是计算机的计算机，该计算机是预期的。计算计算计算的计算顺序，预期计算折磨顺序，预计计算订单将执行计算，改进； 2）在中游制造业领域，某些地区的繁荣正在弹跳，并且可以改善临时收入，例如车辆，光伏，自动化设备等； 3）在消费者服务领域CE受益于加强消费者扩张政策，电子商务平台促销，五月龙船节和其他马马利纪刺激，预计通过双重开发将继续增加。其中，预计有望继续改善零售领域的收入，例如饮料和乳制品，农业和边线产品，家具，家具，珠宝，美容护理等的收入；此外，对贵金属，气体，电力，农化学产品，氟化学物质和其他领域的需求已增长或恢复，以及供应或有限供应的硬度，预计临时性能会略有改善。 总而言之，该行业的提供重点是预期临时绩效增长率高或有改善的领域的布局。行业建议重点介绍：电子（半导体），机械（自动化设备），药剂师和生物学（药学化学），PharmacacIesdefense和军事行业，而不是亚铁金属（工业金属，贵金属，小金属），计算机等。 在赛道选择水平上，我们将重点放在五个主要轨道上，这些轨道有边缘改进：固态电池，国内计算能力，非银行金融，国防和军事行业以及创新的药物。 04 流动性和资本和需求的供应 1。国内政策和宏观流动性 ▶国内流动性：中央银行增加了对中期流动性的投资，一般资本市场松散 6月，中央银行强烈希望采取行动来保护流动性，并放松一般的资本市场。 5月，在公开市场中，反向购买中央银行的净注入为4249亿元人民币。在6月5日宣布了1亿元人民币的1万亿元购买后，中央银行于6月13日宣布将进行4000亿元人民币六个月6月16日通过固定的批量投标方法将重复的操作反向购买。 6月25日，启动了3000亿元MLF运营的3000亿元人民币，并在对冲1820亿元人民币的期间后，净投资被释放。1180亿元人民币，连续第四个月份从3月开始过度延续。中央银行继续通过中等和短期流动性工具（例如反向修复，MLF，再次购买反向购买）来满足流动性的需求，并强烈希望积极保护流动性。资金的利率变为低水平，该水平在月底转换。在您的经济数据下降下，财务政策的气氛预计将继续，预计资本市场将在7月继续放松。 ▶外部流动性：速率-cut -off期望正在变暖，美元指数继续下降 美国经济增长在下半年可能会较慢，主要是D通过关税政策的不确定性来抑制美国需求和投资。在6月调整美联储利率的经济预期已显示未来陷阱的风险。与今年3月的预测相比，鉴于6月的经济经济，美联储甚至降低了2025年的经济增长预测（1.7％→1.4％），PCE预测提高（2.7％→3％）（2.7％→3％），升高的初级通货膨胀预测（核心PCE预测（核心PCE：2.8％→3.1％），以及5％→4.4％的雇用范围（4.4％）。 在不确定性对关税的影响下，美联储对未来利率的内部差异增加。美联储仍然对今年降低的利率两倍保持期望，但是预测今年利率降低的官员数量增加了3至7，预测今年利率降低的人数为两倍，表明内部利率的预期差异为差异。船尾6月份的利率召开率，7月份无利率的市场预期从85.5％增加到90％以上，并且9月份降低利率的期望略有从56.4％到57.9％的人略有略有期望，而今年对两种利率的期望也持续了今年的两种利率，并且对今年的两种利率保持了许多期望，而利率的整体希望也没有改变。 美国皇家GDP在第一季度的年度最终价值为-0.5％，预期为-0.2％，初始价值-0.2％，高于市场预期。随着官方储备戴利（Daly）官方释放虔诚的信号，7月对美联储利率的市场期望也得到了加剧。作为回报，关税的影响可以逐渐反映在美国通货膨胀和增长数据中。在发布有关美国经济数据的基本数据之前和之后，市场将纠正对9月的美联储降低利率的期望，或简化美元指数和美国国库生产的偏低是美元指数的新成员，从​​而形成了A-shares的分阶段骚扰。但是，考虑到降低美国经济增长的速度，下半年削减美联储的美联储的可能性仍然很高。 2。股票营销资本的供应和需求 6月，股票市场可以监控资金的净流入，所有类型的增加资金相对平衡。在供应的资金方面，新发行的以股权为中心的资金的规模不断扩大。市场向上变化，ETF的净赎回规模狭窄；市场风险偏好有所提高，融资基金净流入的规模也在扩大。在所需的资本上，重要股东净收入的净共享规模扩大了； IPO释放的大小略有下降，过去的再融资大小保持不变，大小资本需求在低水平上是稳定的。就6月的基本增加而言，所有类型的增加资金均相对平衡。 ▶外国人投资 6月，美联储的利率降低了人们对加热的期望，美元指数下降，外国投资交易的活动发生了变化，无论是在6月和一天 - 彩色的交易量从5月之前的1388亿元人民币上升到1494亿元人民币。 ▶资金的释放和ETF的赎回 6月份以股票为导向的公共资金的发行量表再次反弹，并释放了6月6月451亿股的活跃和被动资金，该股票的价值继续从5月之前的295亿股价值反弹。 2025年5月，到4月25日底，公共资金的股票减少了462亿，部分资金 - 资金减少了265亿，总降低了727亿美元。考虑到那个月新成立的股份，这是E刺激了5月以1.56％的净赎回净赎回为股票为重点的基金。 6月，ETF的净赎回为100亿股，净流量为203亿元人民币。 从结构上讲，基于ETF的6月宽的ETF主要集中在净赎回上，而顶部的净赎回量表主要是上海和深圳300，Chinext和Chinext and Science＆Technology Innovation Board ETF，以及CSI 500和上海股票交易所500 ETF的ETF 500 ETFs订阅小净订阅。 ▶私募股权基金 资金行业的最新数据表明，直到2025年5月，私募股票基金的规模为5.54万亿元，拥有84,000亿元，管理数量为84,000，增加了299亿元人民币，比2025年4月相比分别减少了844元。管理私募股权基金的规模继续在五月叛逆。 ▶金融基金 2025年6月26日，融资余额为1.83万亿元，净融资流入那个月是373亿元人民币。融资余额的成本为2.42％的A共享市场价值，自2016年以来一直为82.69％。保证金融资比率的平均比率为273％。 ▶释放限制销售以及增加或降低股东持有人 6月，重要的股东将其股份增加了255亿元人民币，将其持股量减少了437亿元人民币，并将其持股量减少了182亿元人民币。净减少量从2025年5月之前的133亿元人民币显着增加。根据估计2025年6月27日的收盘价的估计，2025年7月的禁令增加的规模为2567亿元人民币，取消了2025年6月的禁令，与2025年6月相比，2025年6月的董事会扩大了董事会。十亿元人民币和北京证券交易所为15亿元人民币。认为7月2日禁令的规模025遭到爆发，预计将来，重要股东的第二个市场市场的净减少大小将在未来重建。 ▶IPO和再融资 获得发行日期作为参考，六家公司在2025年6月的IPO纳古特（IPO）纳古特（IPO），总规模为52亿元人民币，从5月之前的98亿元人民币降低了价值。根据清单的日期，6月份固定增加的筹款规模为81亿元人民币，这是5月之前的价值反弹。在7月，IPO发行的规模仍然有望保持稳定，并且资本需求的总规模仍然稳定。 3。摘要 增加的资金可能预期在7月份的净流入中等，预计融资资金将继续随净流入而继续。 6月，中央银行强烈希望采取行动以保护流动性，一般的资本市场松散，预计资本市场将保持不动七月。第一季度美国GDP的降低高于市场预期，并且与官方美联储戴利（Daly）官方释放虔诚的信号融为一体，市场对7月美联储利率的市场期望增加。股票市场在Hunionet流入期间监控资金，所有类型的添加资金均相对平衡。在供应的资金方面，新发行的以股权为中心的资金的规模不断扩大。市场向上变化，ETF的净赎回规模狭窄；市场风险偏好有所提高，融资基金净流入的规模也在扩大。在所需的资本上，重要股东净收入的净共享规模扩大了； IPO释放的大小略有下降，过去的再融资尺寸保持不变，并且资本需求的大小可模块化至低水平。在2025年7月的最前沿，监视了预计第二个市场将继续净流入中等，预计结构性融资基金将继续净流入。 05 公司和中等可见的收入：关注临时绩效持续改善领域 1。A股临时报告的收入前景 ▶工业业务收入：TMT改善了趋势，资源产品，基本消费和中游设备的增长 从一月到5月，工业企业的收入超过指定规模的收入一直是负面的，并且已成为5月份的负数。从一月到5月，全国指定的工业业务的总收入为27204.3亿元人民币，为否定为-1.1％（先前的金额为1.4％）。受到有效需求不足和拖累价格等因素的影响，一年的一年仅在5月的-9.1％为-9.1％，而先前的金额为3.0％。从一月到五月，聚合同比的ATE收入增加了2.7％（先前的金额为3.2％），营业收入收入为4.97％，得分降低了0.19％。确定工业业务的收入，与第一季度相比，第二季度收入增长率预计将是狭窄的。 在子行业方面，从一月份到收入相对较高的工业可能包括：1）设备制造业，一月收入从1月至7.2％，将所有工业上层工业的收入收入促进了2.4％的收入。军方的命令逐渐增加，与航空相关设备，船舶和相关设备行业的生产收入分别增加了68.1％和85.0％； 2）TMT行业逐年收入的总增长扩大到11.9％； 3）国家一般政策增强了消费者的需求，智能消费设备制造业的收入已逐年增加101.5％。新旧政策的影响继续出现。制造消费行业中其他家庭制造设备和厨房制造业的收入分别增长了31.2％和20.7％，必需消费增加，农业和边线行业的收入以及茶叶生产的收入增长了31.2％。 ▶临时报告绩效预测 总的来说，工业企业的收入从1月到4月有所提高，但是由于5月和6月的出口增长狭窄，预计收入会略有下降。再加上工业业务收入，库存周期，合同责任的增长率以及第二季度中期行业繁荣的衡量标准，预计临时绩效将继续很高。 Ang Mga Lugar Kung Saan Ang Pansamantalang Pagganap ay inaasahan na patuloy na lumago sa isang sa isang mataas na rate ay maaaring hi higit sa lahat puro sa: 1) patlang ng TMT, semiconductors, optical optoelectronics, consumer electronics, operator, software at iba pang mga patlang na makikinabang mula sa marginal na pagbawi ng pagbawi ng consumer, ang mga order ng pag -upa ng computing ng computing ay patuloy na ipinatutupad, ANG半导体周期的恢复和加速加速的家庭替代，并且绩效是预期的。 2）中游制造场，一些地区恢复和临时收入可以改善，例如车辆，光伏，自动化设备等； 3）消费者服务领域受益于加强扩大消费，电子商务平台促销的政策，劳动节预计将继续增长双重增长，除此之外，零售地区的收入，例如饮料和奶制品，奶牛产品和奶牛产品和奶牛场，奶牛场，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具ture，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，家具，乳制品，家用产品，家用产品配件，美容护理等都将继续改善；此外，对贵金属，气体，电力，农业产品，氟化学物质和其他领域的需求将增长或恢复，并结合严格的供应或有限的供应，临时性绩效已预期以提高边缘。 ▶早期表现，交易集中和每月影响 先前的表现：一般表现在过去两个月中表现不佳，Wande所有指数主要集中在：1）葡萄酒，发酵产品的调味，酒店和餐饮，餐饮，商业和零售，家用电器等在消费者服务领域； 2）亲校园，房地产，工程机械，装饰和建筑材料，钢，基础设施E，等 交易集中：市场交易状况最近有很大不同。从历史数量和周转率的判断力对各种行业，化学药剂师，石油和石油，电子军事，运输端口，美容保护，计算机设备，通用设备，通信设备，汽油等的判断力，食品加工交易，房地产，煤炭，基础设施，基础设施，家用工具，葡萄酒，葡萄酒和其他领域相关。 日历影响： 因为每年的绩效预测，两次会议，政治局会议，绩效评估等，每年的7月，具有过度回报可能性较高的行业主要集中在国防和军事工业，农业，森林，森林，动物婚姻和渔业，主要的化学工业，主要化学工业，美容保护，社会服务，非秘密金属，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，金属，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，钢铁，金属，钢铁，钢铁，金属，钢铁，钢铁，金属，钢铁，等等。 IN的概述6月的诱惑繁荣和子行业的变化 6月份繁荣较高的领域主要集中在资源产品，一些消费者服务和信息技术领域。其中，资源产品领域的价格库德油和大多数工业金属增加，中游制造业中工程机械的销售减慢了，旋转了空气，冰，洗涤和颜色的平均销售，一年四季的汽油商业价格上涨。 ▶资源产品：水泥价格正在下跌，工业金属价格大多上涨 6月，南沙工业产品的价格上涨了2.9％的月份。在钢铁方面，6月份的钢铁交易量逐月下降，而主要企业的原油每日产量平均下降。钢坯的价格上涨，钢筋的价格下跌，港口矿石和汤山钢坯的清单增加，并且钢的主要类型的库存下降。 In terms of coal, the price of the Shanxi port of Qinhuangdao Port and the rising price of the main coking coal warehouse at Jingtang Port and the rising price of the Shanxi Main Coking Coal Warehouse at Jingtang Port and the same rose, the Coking Coal Inventory at Tianjin Port Rose, and the coal inventory in Qinhuangdao Port and the Coking Coal Inventory Sa Coal Sa Coal Sa QINHANDAOO港口的煤炭清单和焦化煤炭库存SA Coal SA Coal SA煤炭库存Saida Jingtang Port。 全国水泥价格指数在6月下降，而水泥价格指数上的水泥价格指数在中国北部，中国东部，西北，西南和中国中部和南部都下降，而北部地区的水泥价格指数则增加了；玻璃期货的价格下跌。 6月，全球原油的价格上涨，而化学产品价格指数则上涨。直到6月27日，布伦特原油的面积增长了7.62％每月每月，WTI的原油价格增加了7.60％。直到6月27日，六月化学产品价格指数每月上涨1.12％。无机化学产品的大多数期货价格都下降了，而大多数有机化学产品都会增加，甲醇，甲苯，二甲苯和其他价格上涨，而二乙二醇，天然橡胶和其他价格下降。 大多数工业金属价格在6月上涨，而大多数库存都拒绝了。黄铜，铝，罐，钴和铅价格是粉红色的月份，因为锌和镍的价格每月下跌；随着镍库存的增加，铜，铝，锌，锡和铅的库存下降了。就贵金属，黄金期货和面积价格下跌而言，而白银期货和面积价格上涨。就小金属而言，随着罕见的土地价格上涨，锑价格拒绝。 ▶中游制造：汽车制造和销售年度的增长率可以缩小到三个月，增长率一年的主要企业建设建设的销售减慢了月球 2025年5月，车辆生产年的增长率扩大并提高了同比销售的增长率，以及逐年增长率的三个月周期狭窄。根据中国汽车制造商协会的数据，5月，车辆和销售制造业分别达到264.85亿和26.863亿，最高可达1.14％和3.74％的每月每月，一年的产出增长到11.65％，一年一度的年龄增长到11.15％，增长到三个月，年龄为3.1％。从1月到5月，车辆和销售生产的合并分别为1,2826万和1,2748万，分别为12.7％和10.9％。 5月，主要企业建设机械销售年度的增长率降低了月球。主要BU的一年加载商的增长率缩小至15.06％至7.24％，三个月狭窄的三个月周期的增长率为9.79％，达到14.68％；主要业务的年度叉车销售的增长率增加了6.77％，达到11.8％，三个月周期的增长率缩小了12.43％的缩小，达到9.44％；主要业务中滚子销售的年度销售的增长率缩小了19.20％，至17.00％，三个月轮换年的增长率将4.13％的点数缩小到22.90％；一年中主要业务的汽车起重机销售额下降了4.62％，点数为-8.10％，每年三个月否认的6.67％点的崩溃为-9.66％；主要业务中燃烧发动机每年内部销售的增长率延长了0.39％，增长了12.31％，每年三个月的增长量增长了8.67％的增长率为12.10％。 ▶消费服务：今年5月份消费品的零售总销售额增长，6月份平均零售的四周轮换增加了一年 5月，消费品销售的总销售额为4135.8亿元人民币，增长1.3％的积分增加了6.40％。 5月，全国消费者价格指数（CPI）与4月相同，年满-0.1％，而CPI年度下降的粮食则增加了0.2％，达到-0.4％。 价格价格的主要生产区域的新鲜牛奶，批发葡萄酒的总价格指数拒绝了，批发葡萄酒的著名定价指数也拒绝了。批发猪肉价格下跌，活猪的平均价格上涨，上周的仔猪平均价格是相同的，自我繁殖的收入和自我灌输的猪肉育种也增加了，购买小猪的收入也下降了。随着国家Mer的价格下降，家禽家禽的平均价格拒绝了。玉米五的价格URES下降了，棉花期货的价格上涨，蔬菜价格指数上涨。 六月的平均每周平均每月平均票房收入，观众数量和电影发行的平均每月。 6月，平均每天至日纺织城市的交易下降了26.1％，而Shengze Silk Index下降了0.02％。 6月，空调，冰箱和洗衣机的平均空调，冰箱和洗衣机的四周轮换增加了同比的增长，但增长率却很狭窄。计划的空调，冰箱和洗衣机在7月份每月倒下。 5月份的常规民用飞行率的占用率为84.6％，当月每月每月高达0.1％。 5月，上海港口集装箱的吞吐量为46.5亿TEU，月球的增加量增加到10.18％。 ▶信息技术：5月份巡回赛的总出口年龄增加，LCD逐年增加了三个月传输很狭窄 5月，每年不断增加的综合电路价值增加，每年增加进口成本的增加以及该月的贸易不足的范围缩小。 5月的综合电路出口成本为168.58亿美元，一对一年一度的13.21％，达到33.43％，同比综合增加4.00％，达到17.50％，同比增长了3.64个百分之4.64个百分点； 5月综合电路的进口成本为336.69亿美元，每年2.23％的积分增加到8.87％，联合GIMENT GREM将每年0.70％的积分提高到6.10％，并且逐年增加了3个月大的增长1.50％，达到7.84％。贸易不足是每月每月至1681.2亿美元的12.66％。 6月，LCD电视面板的价格每月下降，而大多数LCD显示价格保持不变。在LCD电视面板方面，32英寸电视面板的价格在LCD上，6月份的43英寸LCD电视和55英寸LCD电视面板为每部电影38.00美元，每部电影64.00美元和每部电影的$ 128.00，下跌5.00％，1.54％和5.88％，年份2.56％，2.56％，1.54％的月份月份。就LCD展示而言，在6月23日，23.8英寸LCD显示面板的价格仍为每片$ 44.80，7英寸平板电脑面板的价格仍为每台平板电脑7.70美元。 LCD传输的年度增长率的年度增长率可能很狭窄。 5月，电视LCD传输为1,960万台，每月4.81％，并且每年的年龄较大，缩小到-7.11％，并且从正面到负面到-8.73％的三个月周期（先前的价值为0.65％）； NB LCD的传输为3650万台单位，最高1个月1.96％，同比增长率为10.27％，三个月的年度增长率将9.15％的增长率最低降至15.58％； LCD监视器的传输为1430万，最高为9.16％的月份已经从正面变为-2.72％，而每年的三个月增长率周期都紧张4.52％，达到0.49％。 ▶金融房地产：A股交易量增加，每年5月份出售商业住房的总计增加。 净注入货币市场； Shibor的隔夜利率每月下降，每月1周/2周的shibor利率上升，6个月/1年/3年的国库券成熟度收益率拒绝了每月的月份。直到6月27日，席博尔（Shibor）每月每月下降8bp，施希博尔（Shibor Rose）每月7bp/9bp升至1/2周。在债券收益率方面，与上个月末相比，财政部6年/1年/3年债券的农产品分别下降了12BP/11BP/10BP。 A分布周转率的周转率和数量增加。 6月27日，上海证券交易所的五天平均转移率增加了0.21％的月份点至1.03％； Shanghai和深圳股市的每日转变增长了33.5％。 6月份的土地交易溢价率每月下降，每月30个大型城市的商业住房交易面积增加。直到6月22日，100个大型城市和中型城市的土地交易保费率下降了2.57％，月亮到月大，在30个大型和中型城市的商业住房交易的平均每日面积为272,000平方米，每月为6.4％。从一月到5月，新开放的住房区的同比同比下降狭窄，并且已完成的住房区域的总年崩溃也在扩大；同比销售和商业销售的总销量增加了；在房地产开发中完成投资的全年投资量的同比下降已扩大，房地产开发基金来源的同比同比下降也有所扩大。 ▶公用事业：我国的天然气前因子价格上涨了，整个社会的全年电消费量增长率狭窄 随着英国天然气期货定居的价格下跌，我国天然气的前物质价格上涨。 6月27日，我国的自然事件价格为4,233.2元/吨，每月每月高达0.16％；英国天然气期货的和解价格为78.68便士/SEMM，每月下降11.06％。 在5月，整个社会的每年每年电力消耗率的三个月周期都狭窄。 5月，整个社会的总消费电力为8096亿千瓦时，同比增长4.43％，而三个月的年度增长为1.4％，达到1.4％，达到4.64％。从火灾的角度来看RY，主要行业的电力消耗为119亿千瓦时，一年一度缩小8.38％，而三个月的逐年增长率下降了0.6％，至10.68％；逐年增长的三个月周期减少了5414亿千瓦时，同比增长2.11％，而三个月的每年三个月增长幅度下降了3.4％，至2.96％；三个月的电力消费量为1550亿千瓦时，一年一度增长至9.41％，而三个月的逐年增长率下降了0.1％，达到0.1％，积分为8.93％。 ▶中期繁荣和行业建议的摘要 在收入方面，工业企业年度的增长率在五月份变为负面，主要受到国内和外部需求不足和拖曳价格的影响。从三个月的长时间浏览的角度来看，主要部门的大部分收入放慢了，TMT已改善趋势和资源产品，基本消费和中游设备保持积极的增长。在子行业中，设备制造业是收入的主要驱动力，TMT制造业的增长率也在扩大。 The integration of the profits of industrial businesses, the position of rotation of industry inventory and high frequency economic indicators, the areas whereThe temporary performance is expected to continue to have a high growth rate or improvement is primarily concentrated in: 1) in the TMT field, the semiconductors, the optical optoelectronics, consumer electronics, software operators and other fields benefit from the marginal recovery of the consumer concoler, the computation repeating that要求是边际护理，实施，半导体周期恢复和国内替代的信号，预计绩效将有所改善； 2）在中游制造业领域，繁荣我的区域正在弹跳，可以改善临时收入，例如车辆，光伏，自动化设备等； 3）在消费者服务领域，受益于加强消费政策，电子商务的Platfo ProperionsRM，五月龙船节和其他多个假期刺激，预计通过双重发展将继续增加。其中，预计有望继续改善零售领域的收入，例如饮料和乳制品，农业和边线产品，家具，家具，珠宝，美容护理等的收入；此外，对贵金属，气体，电力，农化学产品，氟化学物质和其他领域的需求已增长或恢复，以及供应或有限供应的硬度，预计临时性能会略有改善。 在繁荣方面，六月繁荣的领域主要集中在资源产品，一些消费者服务和Informati领域关于技术。其中，资源产品行业中的原油价格和大多数思维金属都在增加，中途制造业中工程机械的销售减慢，旋转风，冰，洗涤和颜色的平均销售，每年狭窄的年度增长速度狭窄，每年狭窄的四周轮换速度的平均价格上涨，价格上涨。 诸如收入，行业和交易繁荣之类的综合方面，7月行业的提供集中于预期临时绩效增长率高或有改善的领域的布局。行业建议重点介绍：电子（半导体），机械（自动化设备），药剂师和生物学（化学药剂师），国防和军事行业，而不是铁质金属（工业金属，贵金属，小金属），计算机等。 06 跟踪和行业趋势投资 1。专注于7月的轨道和行业 7月，我们将重点关注五个主要曲目AL改进：固态电池，国内计算能力，非银行金融，国防和军事行业以及创新的药物。 从中期和长期的角度来看，我们建议将周期作为轴线和供求作为锚定。请注意整个社会在新技术周期下的智力进步（国内外大型模型的持续迭代，计算能力基础设施和人工智能生态学的改善，AI业务模型的实施，消费者电子产品的实施以及授权消费者电子设备，袍子，袍子，智能驱动等，在国内建立国内型号的独立工业范围（国内大型工业中）（国内型国内机构）（国内大型型号），国内大型型号（国内大型型号）（国内大型型号），国内大型型号，国内大型型号，国内大型型号，国内大型型号，国内大型型号，国内大型型号，国内大型行业，国内驱动器（国内大型工业，一国）链），以及降低“双碳”周期下整个工业链的成本并提高整个工业链的效率（光伏，风强度，能量，能量存储，氢能耳力），电气化和智能下的电力提高了汽车速率。 （1）审查下个月主题中重要的投资活动 （2）改变行业和主题的主要趋势 2。轨道投资重点的特殊主题：发起的火山发动机电力会议，大型模型升级和AI代理已经加速了 从2025年6月11日至12日，火山发动机，束缚的云和AI服务平台将在北京举行新的实力会议。会议的重点是切割领域，例如大型模型，AI云本地，代理发展和多模式的理解，并深入探索了AI技术工业化的道路。在会议期间，火山引擎发布了新的模型，例如Doubao模块1.6和视频生成模型SEDANCE 1.0 PRO，以及升级的云原生AI服务，例如代理商的开发平台。在改善模型的性能方面，Dubao Big Model 1.6聚焦On提高了多模式的认可和能力，同时大大降低了成本；视频生成模型种子1.0 Pro处于国际等级的最前沿，并且剩下的价格收益。在服务升级级别，火山引擎推出了一系列产品，例如MCP的火山发动机的服务，这些产品充分促进了代理的开发和应用。它的AI云本地全栈服务已通过许多主要链接（例如基础架构，数据处理和安全保护）进行了更新。 ▶DOUBAO BIG 1.6正式发布，具有更强的模型和更高的成本效益 Dubao Big Model 1.6系列包括三个版本，尤其是Dubao-seed-1.6，Dubao-Seed-1.6思考，Dubao-Seed-1.6-Flash：Dubao-Seed-1.6：多合一的综合模型。这是支持256K环境的中国思维模式，它支持许多能力，例如深思熟虑，多模式理解，抓地力HIC接口操作。它支持三种消费或提供深入思考和思考的方式。自适应的思维方式可以自动决定是否基于直接词的难度进行思考，这在改善影响的同时大大降低了消费。 Doubao-seed-1.6思维：增强的Berthe Doubao Big Model 1.6系列深思熟虑；进一步改善基本功能，例如代码，数学，逻辑推理；支持256K的上下文。 doubao-seed-1.6-flash：Doubao Mockup 1.6系列的快速版本，支持深思熟虑，多模式理解，256K上下文；延迟非常低，顶部只需10毫秒。视觉理解与竞争对手的旗舰模型相媲美。 Doubao 1.6模型已大大提高了理解，准确性和稳定的速度，并可以支持更复杂的业务情况的实施。例如，一些媒体对新数学单一大学主题进行了评估在大学入学评论中，杜巴的分数为144分，是该国的第一个。在大学入学审查之前，我们针对整个论文的Haidians地区分析中的Modelo，与去年的模型相比，Doubao Big 1.6科学评分提高了154分，并且自由艺术增加了90分。 Doubao Big 1.6能够在思考和深入介绍深度研究的同时学习，并且可以独立思考，计划和使用各种研究工具（例如搜索）。例如，已在Dubao应用程序和PC方面进行了测试的Deepresearch功能可以缩短许多研究报告，即许多专业人员过去花费了很多天在5-30分钟内完成，并且还可以自动检索信息并在网页上进行汇总以易于访问。 就多模式合作而言，对多模式的主要理解是“让模型像一个人一样理解世界”。 Doubao Model 1.6的整个Serye是NativE支持多模式思维能力，这使模型可以理解并处理现实世界中的问题。此功能支持最新的Doubao App视频通话功能，可以广泛用于电子商务产品评论，自动驾驶标记，安全检查和其他商业场景。 有两种大型的豆袋语音型号。声音成为AI和代理应用程序之间交互的基本方法。像小米汽车，Oppo，Meitu和儿童Go Duoduo这样的公司使用Dubao的语音模型来增强产品更改体验。如今，Doubao实时语音模型已在火山方舟中完全推出，并向企业客户开放。该模型支持自然语言的高级控制控制，具有各种能力，例如性能唱歌，语音模仿，方言解释等，并大大改善了语气，动词和思维方法的拟人化，并且可以干预并在任何TI上进行主动聊天我。其中，杜巴的声音可以在许多方言之间自由移动，这极大地改善了真实性。此外，火山引擎还发布了杜巴的播客语音模型。仅输入一个句子，Web链接，长文本或文档，语音播客模型可以快速搜索和学习，生成播客脚本并创建它们；该模型可以在几秒钟内进行播客的两人对话，并具有自然效果和播客节奏，例如相互回声，中断和犹豫。深层的收养范围可以生成遵循热门主题的播客内容。 ▶AI Cloud Native全栈服务版本，该版本允许代理商进入企业生产系统 在AI期间，开发范式正在进行重大变化，呼叫中心从程序员转移到大型模型，这需要更好的模型和模型工具平台。在基础架构级别，计算（以GPU为主要的计算和网络系统），大数据（多模式）和安全性（针对恶意AI的防御）也会发生暴力变化。直到今天，火山引擎发布了AI Cloud Native全栈服务，以帮助企业加速代理商的实施。 AI基础架构：使用更多的简单代理套件，推理套件和培训套件，更强大，更易于使用和更开放的AI Infra，以帮助企业加速整个链接的代理构造。对于代理开发，模型培训和认可，AgentKit，Trainikit和Servakit分别发布。其中，与最新版本的社区相比，云本地推理套件Servakit的性能提高了2-3倍，并且已在许多行业中成功实施。 数据：从支持BI到支持AI。多模式数据湖：新一代AI本地企业的数据基础架构可帮助识别和使用多模式数据资产在多模式数据处理中，CapturinG和审查场景，这成为驱动企业AI培训模型和决策的主要设施。数据代理：企业级AI的新一代专家，具有积极分析数据，智能见解和生成方法的能力；这可以降低数量的一天（至日速度），并将数据提取成本降低80％；复杂分析从一周到小时的水平的效率，并提高90％观点的主动性；进行深入审查报告和营销解决方案的输出时间和成本可以节省。 安全是所有代理商操作的基础。在安全保护方面，火山引擎针对安全挑战，例如业务数据和用户隐私保护，如何防止恶性攻击和其他安全挑战，火山发动机已发布了两种AI安全产品，该产品在联想，中国联合Pay和Automobile等杂种公司中实施。 AICC加密公司mputing：通过用户的个人密钥加密，CPU/GPU硬件受信任的环境计算以及数据流和整个密文，而不会失去识别的影响，企业可以安全地使用云模型并遵循私人模型的使用。大型防火墙的应用：通过精心专注的小参数模型，分层漏斗技术和流检查机制，我们确保准确地拦截了攻击变体，而不会增加延迟倾向，并为商业智能应用提供安全可靠的大型理解。 释放火山发动机MCP服务，该服务可以有效地减轻代理开发系统，大型NG生态系统工具和云服务。连接到TRAE，火山方舟和按钮，然后单击“选择200多个富含的MCP服务”。通过合并各方的资源，代理开发过程简化了，开发难度减少，企业可以快速开发满足自己需求的代理应用程序。 缺点 当与大型模型互动时，用户通常会面临不清楚的说明和难以准确获得所需结果的问题。为了响应诸如实施大型模型的疾病点，例如“模糊需求表达和较差的迅速（迅速单词）”），火山发动机智能算法负责人Wu Di分发了大型会议模型的智能解决方案平台 - 提示PILOT（及时的单词指南）平台。这个平台就像大型模型和开发人员之间的“智能翻译”。通过三个链接，它可以实现300％的立即效率：了解需求，产生问题以及在没有专业知识的情况下进行输出。 ProftePilot旨在使用户摆脱疲劳和差的工作，提供一生的一生，一生中的自动启动解决方案，提供一生YCLE。 互动指导使需求明确。 ProftePilot就像“需求翻译”。面对用户在请求表达方面的问题，它可以通过交互式方式准确地捕获用户的钦佩，并指导用户阐明特定需求。为了帮助用户指定“良好”提示单词，该平台采用了简化的“多项选项”模式来自动生成不同的答案选项。用户通过选择，比较和评论来迅速理解他们的真实想法。对于复杂的任务，用户可以干预模型的思维过程，并使完美答案背后的推理逻辑对齐。 闭环复发，将“不良情况”转换为“数据资产”。当升级过程中出现“坏案例”时，PromptPilot开发的闭环优化系统将扮演角色。它鼓励用户转换有问题的重要数据资产案例，每个标记的优化样本将是连续Evol的驱动力模型的UTION。 此外，PictherPilot还具有模仿人类思维的能力，可以反映，总结和检查错误，并找到可以通过自动优化的多个周期产生最佳结果的“黄金问题”。该平台还支持网络的AI搜索和自定义域知识库，进一步提高了其智能水平。 与传统工具相比，Pickerpilot具有四个创新功能。 1。它支持许多对话周期，可以模仿真实的沟通过程，并立即获得反馈和持续改进。平台提供的GSB比较模式将允许用户直观地将不同模型的性能水平比较，并轻松地通过单击一键优化系统单词； 2.支持多模式的理解和计划，PickerPilot对照片和视频场景的直接单词具有显着优化。它可以在许多步骤中自动自动自动多模式任务，搜索为了获得最佳路径并提供准确的答案； 3.支持该工具的复杂调用优化，这不仅将优化觉醒工具的说明，而且还将积极优化任务实现工具的描述，从而提高了选择功能调用和减少唤醒错误的准确性； 4。支持SDK呼叫，在用户可以访问SDK接口后，它可以自动监视用户交互中的“ Unideal Answers”（坏箱），并继续记录降雨，从而打开一个新的自动优化单词的周期，形成封闭的 - 环 - Error校正-Error校正-Ercortion -Extrountion -Extrountion -Extrountion -Extrountion -Exention”。 ▶DOUDAO ・视频生成模型SEDANCE 1.0 PRO正式发布 Dubao ・视频生成型Seedance 1.0 Pro的正式发行在视频生成领域呈现了激烈的竞争。它具有三个主要特征：没有无缝的多镜头叙事，多动和自由奔放的镜子，稳定的动作和真实的动作美容，以及电子商务，电影和电视，游戏和其他行业的广泛应用前景。根据作者最新财务评论结果的第三方列表，该模型不仅仅是Wensheng和Tusheng视频的同一视频中的基本模型，并领导了全球竞技场。 种子1.0 Pro的价格为1分钟和每千件代币的5美分，相当于形成的每5秒1080p视频每千兆元。如果您的预算为10,000元，则可以通过Seedance 1.0 Pro制作2,700多秒5秒的1080p视频，并通过Seedance 1.0 Lite制作超过9,700个视频。它可以满足广告业务的视频生成，简短的视频创作和其他低成本情况的各种需求，从而为视频发电行业带来了新的机会和发展转型的机会。 07 政策政策：6月对重要政策进行分类 6月对重要政策的全面审查：根据不完整的统计Stics，6月25日，Hunyo大约有148项重要政策。具体而言，1）就整体政策而言，与促进消费有关的政策将继续得到加强； 2）就资本市场而言，经常发生资本市场的质量发展和对科学技术消费的财务支持。 6月18日，在Lujiazui金融论坛上，中国人民银行，中国证券监管委员会和国家金融监管管理局发布了一篮子的金融措施和措施，以积极促进金融开放合作和高层发展； 3）在工业政策方面，诸如生产率，数字经济的新质量和内部销量更正等政策将于6月份不断发布。 1。总政策 就整体政策而言，消费促进政策是6月份最多的。特别是，6月18日，国家发展ND改革委员会，财政部和其他相关部门对下一个“国家补贴”的计划做出了回应，该计划今年正在分配3000亿元人民币的3000亿元人民币，以支持前消费者消费品。目前，已向地方政府提供了总共1620亿元的资金，其余资金将正确释放。 6月24日，中国人民银行，国家发展与改革委员会，财政部，商务部，国家金融监管局和中国证券监管委员会共同发出了“促进和扩展的财务支持指南”。 “意见”提出了六项资产的19个主要步骤：支持提高消费能力，扩大消费领域的财务供应，潜在居民消费的开发和释放，从而促进了消费量的效率在修复环境消费和政策支持和保证。重点是支持居民就业，增加收入，贫困保险保护以及积极的消费者需求种植。同一天，国家发展与改革委员会和其他五个部门发布了“创造新消费和种植新消费增长点的步骤”（因此从因此作为“建议”）。提案表明，开发用于餐饮消费的新情况。开发餐饮消费细分市场。探索当地食品的饮食来源，鼓励地方政府根据当地条件发布食品指南，创建“受欢迎的食品村”和“著名的食品小镇”，并促进中国传统的饮食文化。自6月以来，江苏省，广西Zhuang自治区，深圳市和北京最近提出了促进消费的政策。 2。资本市场 在资本方面markets, June is mainly around June Related steps announced by the Lujiazui Financial Forum on the 18th -18 was launched: The Central Bank Governor Pan Gongsheng announced eight financial measures in the 2025 Lujiazui Forum: mainly with the establishment of an interbank market transaction in the Database report to Database Shanghai, the establishment of a digital RMB International Operation Center in Shanghai;以及上海工具的工具的变化。 国家金融监管管理局主任李云兹（Li Yunze）表示，他正在努力促进相关的试点项目，例如与金融投资公司的股票投资，整合和从事技术业务，并继续探索用于发展金融科学和技术的新途径。养老金财务具有巨大的潜力，到2035年，白银经济的规模预计将达到30万亿美元。支持外国机构增加其金融投资出去，资产分配，保险计划等。 中国证券监管委员会主席吴素告诉2025年的卢吉亚祖论坛，他正在促进介绍“ 1+6”的努力，以加深改革的“ 1+6”政策步骤：“ 1”设定了科学和技术的服务，使服务技术变得伟大的技术突破，R＆D连续投资，并进行了广泛的业务前景，并调整了投资的信息，并提高了该信息的范围，并促进了该信息的适用性和强大的信息，并促进了该信息的范围，并促进了该信息的范围，并促进了该信息的范围。 “ 6”是指向科学技术创新委员会介绍六个步骤：对于采用第五组科学技术创新标准的企业，试点介绍了高级专业机构投资者系统；试用高质量技术公司的IPO审查机制；扩大了第五组标准的应用范围，并支持企业在更多的削减技术领域的应用，例如人造技术情报，商业航空航天和低期经济；支持者对无利可图的技术公司进行评估，以对老股东进行资本增加和分享扩张活动。 中国人民银行副州长，外汇管理局局长朱·赫克森（Zhu Hexin）表示，与金融市场的联系应继续扩展，以优化海外合格投资者的制度；建立并改善了更方便，更开放，更安全，更聪明的外汇系统和机制；试点项目是针对绿色外债政策进行的；由国内企业的外国上市资金的管理层改善，一批新的QDII配额将在不久的将来进行投资。 3。工业政策 就工业政策而言，不断发布的新质量政策和双重碳政策： 1）生产力的新质量：行业和信息技术Ologo和其他部门已经引入了一系列步骤，以促进情报行业的向上和向下链中的高质量发展，并经常发布上海，广州和杭州的人工智能政策。在中层，5月30日，工业和信息技术部发布了“计算电源互连的行动计划”，该计划建议开发一个完整的计算能力系统系统，到2026年到2026年，并通常在2028年实现国家公共计算功率标准化互连，到2028年，建立了一个新的“计算”计划“计算”。具有基本技术的突破，例如高性能传输协议，计算功率识别，调度网络，并生成国家和区域计算电源平台，以支持SU访问互联网和中国计算网络升级。 On June 9, the Ministry of Industry and Information Technology and the Ministry of Civil Affairs jointly issued a "notice of carrying a pilot task of pairing adult care services and scenario applications", launching the pilot plan for research and applying robots of service care services of intelligent services from 2025 to 2027. 3, organized by the Shanghai economic commissionG High quality industrial development (development of the industry industry), focusing on new technologies such as artificial intelligence, large数据和区块链支持内脏，以增加软件投资和困难的云计算云，云服务器和购买设备的本地部署，并开发多模式级别的数据。 6月5日，建立了广东省人工智能和机器人行业联盟，这意味着工业链和技术研究的整合已经进入进入加速阶段。同一天，杭州市人工智能创新高地建设动员会议于4日举行，这进一步阐明了开发人工创新创新高地的目标和途径，并在Hangzhou在L Lbelieve人工智能中注入强大的动力。 2）双重碳：围绕目标“双重碳”的相关政策不断促进，重点关注三个方向：绿色能源系统的构建，工业连锁店和生态保护的固定发展：在5月30日，全国发展委员会发展委员会，能源管理委员会，以及能源管理的“电力”和“电力”的意见，并在“进步”和“访问”级别访问“访问”的意见上，以及“访问”的“访问”级别的电力电气。服务和服务“现代电力商业环境的全面创建”，Clarif赋予绿色力量直接连接的相关含义。升级“三个零和三个省”中的NG电力消耗服务，并创建了一种新的电力消耗环境系统，可促进电力，高质量的电源，绿色电力，通用服务和协调的监督。 6月4日，国家能源管理局（National Energy Administration）发布了有关建造新电力系统的第一批试验性工作的通知，重点关注新电力系统的边界方向，这些新电力系统基于典型项目进行了试点项目，并开展了新的构造系统新构建系统的新构建系统的新模型，新的施工系统落入新的力量。当地，6月4日，四川省经济和信息技术部发布了“四川省氢能行业中型和长期发展计划（2025-2035）”。到2027年，将在表演中取得新的成功高端氢能设备和主要技术的敌人。 6月11日，广东省人民政府总办公室于6月18日发布了“广东省”“建筑计划”，福建省发展和改革委员会发布了“福建省氢能能源工业创新发展中和长期计划（2025-2035）”，该计划（2025-2035），该计划，该计划，“ 08 附录 ▶赞赏 ▶一般情况 到今年6月底，Wande的全部升值水平全部指数为15.56倍（自2010年以来54.7％），从5月底起高达0.63倍。 到今年6月底，非财务和liangyu wande的全部内容全部为22.09倍（自2010年以来为51.0％），从5月底开始高达0.60倍。 部分更改 到今年6月底，与UP -to -up -up 2.0倍相比，Chinext指数的全部升级为29.4倍（自2010年以来为11.0％）。 到今年6月底，T从5月底起，他全面感谢北京证券交易所50指数（在历史悠久的100.0％季度），高达1.4倍。 到今年6月底，全部市场指数为12.0倍（自2010年以来季度以来为64.7％），从5月底开始为0.59倍。 截至今年6月底，在5月底开始，中端市场指数的全部升值级别为19.9倍（自2010年以来自2010年以来的31.6％），高达0.87倍。 到今年6月底，Absolutesmall Cap指数的升值水平为23.1倍（自2010年以来37.1％），从5月底起高达0.2倍。 到今年6月底，上海和深圳300指数的全部升值量为12.4倍（自2010年以来为61.5％），从5月底起高达0.6倍。 到今年6月底，与5月底相比，CSI 500指数的完整水平为22.2倍（自2010年以来季度为37.0％），高达0.8倍。 到今年6月底，CSI 1000的全部升值DEX为27.0倍（自2010年以来为49.5％），与5月底相比高达1.3倍。 ▶行业正在改变 通过该行业，国防和军事行业，计算机，电子，美容和社会服务的欣赏程度高于其他行业。 PagingBanks的水平很重要，建筑装饰，石油和石油，煤炭和非银行融资相对较低，在下面的银行价值水平。 ▶全球比较 与世界其他主要股票市场相比，所有A共享的欣赏是中等水平。 全球比较 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）